Якщо державний бюджет зводиться з дефіцитом, казначейство випускає облігації, щоб отримати гроші для сплати державних боргів. Покупцями облігацій казначейства можуть бути.
– національний (центральний) банк;
– комерційні банки;
– домашні господарства;
– іноземці.
Купівля центральним (національним) банком державних боргових зобов'язань називається монетизацією бюджетного дефіциту. Монетизація бюджетного дефіциту призводить до інфляції.
Існують три способи фінансування бюджетного дефіциту:
1) збільшення кількості грошей високої ефективності (тобто емісія);
2) збільшення кількості облігацій казначейства у населення;
3) скорочення валютних резервів центрального банку.
Таким чином, для покриття бюджетного дефіциту держава може друкувати гроші, робити позики або витрачати свої валютні резерви.
Існують різні погляди на грошову політику за монетаристською та кейнсіанською концепціями. Основною проблемою грошової політики є маніпулювання грошовою пропозицією МS з метою впливу на найважливіші макроекономічні параметри.
Монетаристська концепція. Зростання грошової маси призводить до зростання темпів інфляції. Зміна грошової пропозиції МS безпосередньо впливає на сукупні витрати, бо за основу береться рівняння обміну:
МV = РQ.
Маніпулюючи грошовою масою, не можна вплинути на ставку процента. Засобом пожвавлення економіки мають бути не стимулювання зростаючою грошовою пропозицією, а структурні зміни економіки, розширення виробничих можливостей.
Кейнсіанська концепція. Грошова політика менш впливова, ніж бюджетно-податкова. Зміна грошової пропозиції МS може впливати на сукупні витрати опосередковано через зміну ставки процента. Існують певні обмеження впливу грошової пропозиції на ставку процента, а ставки процента на рівень інвестицій. Коливання грошової пропозиції змінює ставку процента, яка визначає рівень інвестування, інвестиції, як елемент сукупних витрат, впливають на сукупний попит і рівноважний обсяг виробництва.
